江苏大亚实木制品有限公司部分股权转让项目资产评估说明
2005-11-26来源：上海证券报(上海)热度：12151
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 关于本资产评估说明使用范围的声明
一、关于本资产评估说明使用范围的声明
本评估说明为对江苏大亚实木制品有限公司进行资产评估的说明，仅供财产评估主管机关、企业主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 关于进行资产评估有关事项说明
二、关于进行资产评估有关事项的说明
(一)委托方与资产占有方概况
1．委托方
（1）名称：大亚科技集团有限公司
住所：丹阳市经济开发区内
注册资本：10000万元人民币
法定代表人：陈兴康
企业类型：有限责任公司
营业执照注册号：3211811104692
经营范围：工业及自动化产品、通信产品、电子产品、家电、通讯产品及设备；机电设备、仪器仪表、信息工程等。
（2）名称：大亚科技股份有限公司
住所：江苏省丹阳经济技术开发区金陵西路95号
法定代表人：陈兴康
注册资本：23125万元人民币
企业类型：股份有限公司（上市）
经营范围：高新技术产品的研究、开发，包装装潢材料、铝箔及复合村料、通信设备（卫星地面接收设施除外）、光电器件、人造板及制品、化纤产品、普通机械（压力容器除外）、电子产品、有色金属压铸件的制造和销售，包装装潢印刷，经营本企业自产产品及相关技术的出口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商品除外）；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止进口的商品除外）；经营进料加工和“三来一补”业务。
2．资产占有方
2．1简介
名称：江苏大亚实木制品有限公司
住所：江苏丹阳经济开发区金陵西路95号
注册资本：500万美元
法定代表人：陈兴康
企业类型：中外合资企业
营业执照注册号：企合苏镇总字第201130号
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明关于进行资产评估有关事项说明
经营范围：生产销售高档复合工程地板；家具及其他实木制品。
2．2历史沿革
江苏大亚实木制品有限公司于2003年1月20日由江苏大亚集团公司（现为大亚科技集团有限公司）和香港中海国际贸易有限公司共同投资成立的中外合资经营企业，注册资本500万美元，其中江苏大亚集团公司投资375万美元，占注册资本75%；中海国际贸易有限公司投资125万美元，占注册资本25%，经营年限壹拾伍年。
江苏大亚实木制品有限公司主要生产三层实木地板，现有生产能力为年产150万平方米，该项目于2003年4月经江苏省经济贸易委员会批准，并发给《外商投资技术改造项目登记备案通知书》，该项目经江苏外经贸厅批准可享受包括进口设备免税在内的较多优惠政策，项目投资总额为1225万美元。三层实木地板项目符合国家产业政策，符合当今世界高效利用木材的发展潮流，适应人们对高档地面材料的需求，在国内外有较好的市场前景。在生产上，公司主生产线是引进德国贝高公司成套实木地板生产线，在销售上，公司借助圣象集团现有的品牌和销售网络，使用品牌为圣象康逸。公司现有员工455人，其中技术人员占职工总数的25%。
2．3近年资产、负债及经营状况
公司近两年资产、负债及经营情况如下：
截止2003年12月31日，公司资产合计17274.92万元，负债合计14357.79万元，所有者权益合计2917.13万元；2003年度主营业务收入94.58万元，营业利润-342.13万元，净利润-342.13万元。
截止2004年12月31日，公司资产合计28827.47万元，负债合计25714.71万元，所有者权益合计3112.76万元；2004年度主营业务收入5530.55万元，营业利润-683.80万元，净利润-683.80万元。
截止2005年9月30日，公司资产合计26745.87万元，负债合计23422.72万元，所有者权益合计3323.15万元；2005年1-9月份主营业务收入4699.27万元，营业利润217.67万元，净利润210.39万元。
2．4执行的主要会计政策：
(1)江苏大亚实木制品有限公司执行《企业会计制度》相关规定。
(2)计账本位币为人民币。
(3)外币业务折算方法：外币业务按发生当日中国人民银行公布的市场汇价中间价折合为人民币记账，期末将涉及非本位币的货币的资产负债科目余额按市场汇价中间价进行调整。
(4)坏账损失的核算采用备抵法，坏账准备按账龄分析法计提，计提坏帐准备的范围是应收帐款与其它应收款,提取比率为：1年以内计提1%，1-2年计提3%，2-3年计提10%，3-4年计提30%，4-5年计提50%，5年以上计提100%。
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 关于进行资产评估有关事项说明
(5)存货中的原材料按实际成本计价，发出存货采用月末一次加权平均法计价，低值易耗品按实际进价计算，使用时一次摊销记入当期损益。
(6)公司定义中的固定资产是指使用期限超过一年的房屋建筑物、机器、运输工具及其他与生产经营关的设备、器具等或单位价值在2000元以上的(含2000元)，使用期限超过二年的不属于生产经营主要设备的物品，按实际成本计价(评估入账的固定资产按重置成本入账)，折旧采用“直线法”分类计算，按月计提，固定资产的残值率为5%。
(7)销售收入的确认——将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，不再对该产品保留通常与所有权相联系的继续管理权和实际控制权，与交易相关的经济利益能够流入公司，与销售该商品相关的收入和成本能够可靠地计量时，确认为商品销售收入的实现。
(8)所得税的会计处理采用应付税款法。
(9)企业所得税享受免二减三优惠政策，增值税17%、城建税7%、教育费附加4%。
3．委托方与资产占有方的关系
委托方为资产占有方的母公司。
(二)关于评估目的的说明
1.本次评估目的是为大亚科技集团有限公司转让江苏大亚实木制品有限公司75%股权事宜提供价值参考。
(三)关于评估范围的说明
资产评估范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益，该股东权利在法律允许范围内不受任何限制。
上述纳入评估范围的资产范围与委托评估的资产范围一致。
(四)关于评估基准日的说明
1．本项目资产评估基准日是2005年9月30日。
2．该基准日离经济行为实际开始运行日最近，能良好地反映资产状况，符合本次评估目的。该基准日为资产占有方会计结算日，有利于资产的清查。经与委托方和资产占有方协商，共同确定该日期为评估基准日。
3．评估中所采用的价格是2005年9月30日的标准。
(五)可能影响评估工作的重大事项说明
无。
(六)资产及负债清查情况的说明
1．列入清查范围的资产为：截止2005年9月30日企业的整体资产，其中：流动资产114462681.42元、固定资产81097799.16元、无形资产71898242.56元，资产总计267458723.14元；流动负债214473384.06元、长期负债19753809.87元，负债合计234227193.93元；所有者权益合计33231529.21元。
其中主要实物资产：房屋建筑物15项，构筑物4项，机器设备315台（套），车辆11辆，电子设备98台(套)，产成品17种，在产品14种，原材料66种，在库低值易耗品5种，委托加工材料分别存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。
2．为了做好这次财产清查工作，公司成立了以财务牵头，业务、生产技术部和后勤职能部门负责人为小组成员的工作小组。
3．在小组成员的领导下，从2005年10月11日至18日对企业整体资产情况进行了清查。
4．清查核实中固定资产、存货实盘数与账面数量相符。
(七)委托方、资产占有方提供的资产评估资料清单
1．资产清查评估明细表（同评估机构出具的样式）（资产占有方提供）；
2．相关经济行为的批文（资产占有方提供）；
3．近三年会计报表（资产占有方提供）；
4．产权证明文件（资产占有方提供）；
5．重大合同、协议等（资产占有方提供）；
6．其他与评估资产相关的资料（资产占有方提供）。
委托方名称：（公章） 资产占有方名称：（公章）
委托方负责人：（签章） 资产占有方负责人：（签章）
签署日期：2005年11月13日 签署日期：2004年11月13日
三、资产清查核实情况说明
(一)资产清查核实的内容
我们（南京永华会计师事务所有限公司、签字注册资产评估师和参加评估工作的人员个人）对资产占有方提供的“关于进行资产评估有关事项的说明”中确定的评估范围进行了复核，本次委评范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益，对部分股权的评估是建立在对企业整体价值认识的基础上，故资产清查核实的范围为资产占有方的整体资产，其中：资产总额账面值267458723.14元，负债234227193.93元，净资产33231529.21元。
清查核实的实物资产包括房屋建筑物15项，构筑物4项，机器设备315台（套），车辆11辆，电子设备98台(套)，产成品17种，在产品14种，原材料66种，在库低值易耗品5种，委托加工材料分别存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。
其中房屋主要生产厂房及附属用房；设备主要为生产用机器设备及车辆、办公、生活等非生产经营设备，存货主要为用于生产的原材料、包装物、低值易耗品及生产的产成品、半成品等。
(二)实物资产的分布情况及特点
待评估实物资产主要分布在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号生产厂区内。
(三)影响资产清查的事项
无。
(四)资产清查的过程与方法
清查的主要过程：
现场清查自2005年10月11日至10月18日，存货清查人员包括资产占有方财务部门、业务部门、仓库、生产部的相关人员及资产评估人员；固定资产清查人员包括资产占有方财务人员、生产技术部设备管理人员及资产评估人员。清查皆由资产占有方负责，提供财务资料和情况，负责提供实物资产的资料和情况。
清查的主要方法：
1．依据资产占有方填报的资产清查评估表，对委托评估的全部资产进行范围核查。在资产占有方财务部门、设备及存货管理部门和房产管理部门配合下，由评估人员现场核查各类资产的数量、检查记录账簿，观察有关制度的执行情况。
2．对资产权属的确认。索取土地使用权证、房屋所有权证、汽车行驶证，对自购房产取得房屋购置合同，自建房产取得建设工程规划许可证、工程竣工质量核验证书、建筑工程交工验收证明书和建筑施工许可证，其他设备抽查入帐凭证及购置发票等。了解资产占有方的历史情况和现状，依据国有资产管理的有关文件和资产占有方提供的资产权属证明和承诺函，在资产占有方有关人员配合下，对委托评估的全部资产进行权属核查。对权属关系不完全明确的资产根据资产占有方提供书面说明，在评估说明书中揭示。
3．对货币资金的清查。对现金资产，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行了现场盘点，同时根据现金日记账记录进行合理的倒推计算，确认倒推计算出的评估基准日现金余额与申报账面记载金额一致，账实相符，以核实无误的账面值为调整后账面值。对银行存款，评估人员审核了评估基准日的银行存款对账单及银行存款余额调节表，并函证了所有银行账户的期末余额，对存在的未达账项就其金额、发生时间等进行调查后，未发现存在对基准日的净资产存在重大影响的长期未达账项。
4．对往来账项的清查。评估人员在审计后会计报表的基础上，首先核对应收、应付账款、其他应收、其他应付款、预付帐款、预收帐款清查评估明细表；对10万元以上或经济内容特殊的债权债务项目，逐项询问有关经手人并抽查记账凭证；对10万元以下、2万元以上的债权项目，随机抽查。索取可能获取的依据，如：法院判决书、合同、函证件、必要的明细账页和记账凭证、有关项目的书面说明等。
5．对在库存货的清查。其存货主要有用于生产的原材料、低值易耗品、产成品、在产品，存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。首先，核实清查评估明细表与会计报表、总账、明细账的一致性；其次，于2005年10月12日至18日到存货现场对各类存货的数量进行清查，抽查数量达存货总数量的40％，抽查金额达存货总金额的60％，但抽查品种每类不少于3-4种，根据盘点日存量倒轧评估基准日的实存数量，未发现差错，帐、卡、物相符。评估人员看到存货摆放于仓库，存放整齐，有专人负责，实物入、出库有手续、有签字、有登记。
6．对机器设备的清查。首先了解机器设备的内外部环境，资产的形成与历史沿革，生产流程、管理机构和管理制度；查证近几次技改的可行性报告和批准文件，了解资产占有方设备改造的计划、各主要设备在评估基准日的利用状况和今后持续使用的可能；按设备分布清点每台机器设备，询问在用机器设备的技术性能、操作使用、日常维护维修等情况，观察了设备的运行。对因经营调整今后不再使用并已拆除入库的设备，按在用设备进行查勘其现状。对于缺件较多已无法使用的设备，只作一般性观察了解。对盘亏设备，要求资产占有方就原因写出书面说明。注意剔除2005年9月30日后增加的设备；最后，进行现场记录和拍照取证，判断各种贬值因素，判断每项实物的成新。对机器设备未使用任何检测仪器进行检测或鉴定。
7．资产占有方与评估人员对应予调整的项目逐项研究，并取得一致意见。 资产清查核实情况说明
(五)资产清查结论
资产清查结果：资产总额267458723.14元，负债总额234227193.93元。其中流动资产114462681.42元，固定资产81097799.16元，无形资产71898242.56元，流动负债214473384.06元,长期负债务19753809.87元。
(六)清查调整说明
本次需清查调整的事项无。
四、评估依据的说明
(一)主要法律法规
1．财政部文件，财评字[1999] 91号，关于印发《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》的通知；
2．中评协文件[1996]03号，关于发布《资产评估操作规范意见（试行）》的通知；
3．《中华人民共和国城市房地产管理法》；
4．《中华人民共和国公司法》；
5．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
6．《资产评估准则—基本准则》；
7．《企业价值评估指导意见（试行）》。
(二)经济行为文件
1．委托方与我所签定的资产评估业务约定书。
(三)产权依据
1．土地使用权证；
2．机动车辆行驶证复印件；
3．资产占有方的帐薄、记帐凭证；
4．2003年至2004年及评估基准日的资产负债表和损益表。
(四)取价依据
1．评估企业的未来经营状况和收益状况的预测；
2．评估人员收集的行业前景资料；
3．评估人员收集的企业历史经营及收益情况；
4．评估人员对被评估企业收益预测的分析、判断和调整；
5．《2005机电产品报价手册（电子版）》；
6.《2005全国汽车报价和评估》；
7.《2005全国办公设备及家用电器报价》；
8.《2005年中国机电产品报价目录》；
9.《慧聪商情-----全国电脑市场及办公自动化市场，家电市场，汽车市场等分册》（2005年期刊）；
10.《2005仪器仪表产品目录》；
11.《资产评估常用数据与参数手册》；
12.有关生产厂商报价资料；
13.江苏省建筑工程造价估算指标（2002年）；
14.中华人民共和国国家标准《房地产估价规范》；
15.申报的资产评估明细表；
16.评估人员的现场勘查记录。
(五)参考资料及其他
1.资产占有方提供的会计原始凭证和资料；
2．资产占有方提供的合同或协议文本；
3．资产占有方提供的情况说明；
4．其他市场调查资料。
五、评估方法的说明
江苏大亚实木制品有限公司是正处于成长期的企业，通过收益法对企业的整体价值进行评估是企业价值评估的主流方法之一，在此应该**采用收益法进行评估。但该企业因处于成长初期，未来经营又存在诸多不确定性，从谨慎性的原则出发，本次又同时采用成本法进行评估，最后在收益法、成本法两种评估结果基础上进行综合分析，按权数综合确定评估价值。
六、收益法评估技术说明
（一）评估范围
收益法评估的范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益。
（二）评估对象概况
1、公司简况
江苏大亚实木制品有限公司于2003年1月20日由江苏大亚集团公司（即现在的大亚科集团有限公司）和香港中海国际贸易有限公司共同投资成立的中外合资经营企业，注册资本500万美元，其中江苏大亚集团公司投资375万美元，占注册资本75%；中海国际贸易有限公司投资125万美元，占注册资本25%，经营年限壹拾伍年。
江苏大亚实木制品有限公司主要生产三层实木地板，现有生产能力为年产150万平方米，该项目于2003年4月经江苏省经济贸易委员会批准，并发给《外商投资技术改造项目登记备案通知书》，该项目经江苏外经贸厅批准可享受包括进口设备免税在内的较多优惠政策，项目投资总额为1225万美元。三层实木地板项目符合国家产业政策，符合当今世界高效利用木材的发展潮流，适应人们对高档地面材料的需求，产品既保持了实木地板所有的品质优势，也克服了实木地板原有的优质木材资源浪费大、成本高、地板易受气候变化造成变形裂缝等缺点，在国内外有较好的市场前景。
在生产上，公司主生产线是引进德国贝高公司成套实木地板生产线，在销售上，公司借助大亚科技股份所控制的国内**的地板经销商圣象集团现有的品牌和销售网络，使用品牌为圣象康逸。目前，该类产品在国际市场上已十分盛行，在国内市场上的认知、认可度也越来越高，成为国内地板市场上的高端产品为消费者所亲睐。
公司现有员工455人，其中技术人员占职工总数的25%。
2、公司发展规划
2005年3月，大亚科技集团有限公司及江苏大亚实木制品有限公司、圣象集团与瑞典康树集团所举行的三层实木地板战略合作签约，依托圣象、康树两国内、国际最知名的木地板品牌，江苏大亚实木制品有限公司将得到更为强劲的发展。
（三）评估方法
本次评估采用收益法作为对江苏大亚实木制品有限公司企业价值的评估。
收益法是用一个适当的折现率将企业的未来预期收益进行折现，借以确定评估企业价值的一种资产评估方法。基本公式如下：
n R
∑=
p= i
(1 r) i
i 1
式中：
P---企业评估价值；
Ri---企业未来第i个收益期的预期收益额；
n---企业未来收益年限；
r---折现率。
采用收益法对企业进行评估时，所确定的企业价值，是指为获得该预期收益权利所支付的货币总额。从市场交换的角度，企业的价值是由企业的获利能力决定的。运用收益法对企业进行评估，是将评估对象置于一个完整的、现实的经营过程和市场环境之中，并且建立在企业持续经营的基础之上，对企业未来获利能力的整体评价，为各方投资者提供交换价格的重要依据。
折现是一个含有风险因素的时间价值的概念，认为将来的收益或利益低于现在的同样收益或利益，并且，随着时间向将来推迟的程度和获得利润的风险程度而有系统地降低价值。
在收益现值法评估中，未来预期收益为相关的净利润；折现率根据无风险报酬率考虑经营的风险因素后来确定；评估的结果为江苏大亚实木制品有限公司的整体资产价值。故我们此次收益法评估相应的工作范围为根据江苏大亚实木制品有限公司在未来经营过程中能够获取净利润，通过选取适当的折现率对净利润进行折现，最后确定江苏大亚实木制品有限公司在评估基准日所表现的市场价值。
（四）评估过程
1、收益法中采用的假设
一般假设：
（1）假设江苏大亚实木制品有限公司2005年9月30日以后仍持续经营，其资产在评估基准日后不改变用途仍持续使用；
（2）假设江苏大亚实木制品有限公司的管理当局是负责的，并能保持良好的经营态势；
（3）假设国家和地区政府对实木地板行业的政策保持稳定；
（4）假设江苏大亚实木制品有限公司的经营完全遵守现行所有相关的法律和法规；
（5）假设国家的税收政策在最近年度内保持相对稳定，江苏大亚实木制品有限公司所执行的各项税率不发生变化；
（6）假设江苏大亚实木制品有限公司编写过往年度财务报表时所采用的会计政策与编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致；
（7）假设未来年度汇率及利率水平保持理性、稳定；
特殊假设：
（8）假设江苏大亚实木制品有限公司的经营状况与盈利能力不因股权转让行为而发生变化；
（9）假设江苏大亚实木制品有限公司过往年度审计报告能真实反映江苏大亚实木制品有限公司经营的实际状况；
（10）假设江苏大亚实木制品有限公司的销售货款能基本如期回收，不出现重大的坏帐情况；
（11）假设江苏大亚实木制品有限公司将不会遇到重大的事故或不可抗力的影响，从而导致公司及其业务发生重大损失；
（12）假设江苏大亚实木制品有限公司所有应交税费均能及时足额交纳；
（13）假设江苏大亚实木制品有限公司继续保持现有的销售通道，所签重大合同协议能得到切实履行，由于工艺改造及销售规模扩大的所需的外部融资能得到及时满足；
（14）假设江苏大亚实木制品有限公司销售规模达到生产设计能力150万平方米/年后，未再继续扩大生产规模；
（15）假设原材料涨价及其他成本增加能被产品售价上升所抵销，保持相对稳定的利润水平；
（16）假设不考虑汇兑损益的影响。
2、分析的基本参数
从前面关于收益现值法的介绍中可知，预测期内预期净利润将按照适当的折现率折
现为2005年9月30日的净现值。为此，需要确定以下三个主要因素：
①折现年限（即每年净利润可以维持的期间）
②每年的净利润
③合理的折现率
3、参数确定过程
（1）折现年限的确定
由于在执行评估程序的过程中，我们与江苏大亚实木制品有限公司的管理层进行了
充分的讨论和分析，没有发现企业终止经营的任何理由。因此假设企业将保持持续经营，
本次评估我们确定的折现年限为永续年期。
（2）净利润的确定
江苏大亚实木制品有限公司主营业务为百货商品零售。
在运用收益现值法对江苏大
亚实木制品有限公司进行整体评估时，其未来净利润是建立在我们预测未来的收入、成
本、各项费用、各项税金等因素的基础上逐项计算得出的。
根据我们对江苏大亚实木制品有限公司的调查，收入的主要来源是产品销售收入；
成本、费用的主要组成部分是产品制造成本、销售税金、营业费用、财务费用、管理费
用等。我们对江苏大亚实木制品有限公司2003年以来的经营业绩进行了详细了解，该公
司2003年至2005年9月损益情况如下表：
表一 损益表 金额单位：人民币元
项 目 2003年度 2004年度 2005年1-9月份一、主营业务收入 945,823.05 55,305,486.01 46,992,724.46
减:主营业务成本 1,152,786.67 47,862,792.47 38,269,276.53
主营业务税金及附加 -二、主营业务利润（亏损以“—”号填列） -206,963.62 7,442,693.54 8,723,447.93加：其他业务利润（亏损以“—”号填列） 383,912.13 556,584.06
减：存货跌价损失 -
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江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
营业费用 1,473,876.23 1,138,222.85
管理费用 1,452,467.55 5,727,534.65 6,261,729.82
财务费用 1,761,872.12 7,463,198.18 -296,625.32三、营业利润（亏损以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,176,704.64
加：投资收益（损失以"棓号填列）
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出 72,800.00四、利润总额（亏损总额以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,103,904.64
减：所得税
减：少数股东权益五、净利润（净亏损以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,103,904.64
本次运用收益法对江苏大亚实木制品有限公司进行整体评估时，分析了江苏大亚实
木制品有限公司2003-2005年9月的损益情况，重点分析了从2004年二季度至2005年三季
度生产正常后的生产销售情况，并通过对未来经营前景的分析而测算出企业各年度的销
售量，同时考虑价格、成本、费用、税收等变动因素，确定各年度的净利润。
具体预测
如下：
①主营业务收入预测
企业近2年收入明细见下表：
2004-2005年三季度主营业务收入明细表
表二 金额单位：人民币元
2004年 2004年 2004年三 2004年四 2004年度
一季度 二季度 季度 季度
销售数量(m 2) 3260.62 42935.37 69544.32 307627.09 423367.40
销售单价(元/m 2) 121.90 128.08 126.22 132.08 130.63
主营业务收入（元） 397473.15 5499222.28 8777759.84 40631030.72 55305485.99
2005年一季度2005年二季度2005年三季度 2005年前三季度
销售数量(m 2) 41456.33 87194.44 223740.96 352391.73
销售单价(元/m 2) 125.81 115.11 141.86 133.35
主营业务收入（元） 5215584.60 10037254.32 31739885.54 46992724.46
19
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
2004-2005年三季度主营业务收入柱形图
35.00 4500.00
4000.00
30.00
3500.00
25.00
3000.00
）20.00 2500.00
米 ）
方15.00 2000.00 元
平 万
1500.00
万10.00 （
（ 1000.00
5.00
500.00
0.00 0.00
销售数量
度 度 度 度 度 度 度
季 季 季 季 季 季 季 主营业务收入
一 二 三 四 一 二 三
年 年 年 年 年 年 年
04 04 04 04 05 05 05
图1
江苏大亚实木制品有限公司的主营业务收入来源于对三层实木地板销售收入，因此我们根据江苏大亚实木制品有限公司所在市场的发展潜力和市场份额来预测江苏大亚实木制品有限公司未来年度的主营业务收入。
Ⅰ、市场分析
中国实木地板的消费量虽然很大，但是其产业结构却停留在较处级的阶段。主要表现在原木资源的供应不能持续，产品设计和制造工艺还处在相当原始的水平，长期的低水平不利于行业的发展。基于这样的现实，实木地板行业整合的时机到了，具有国际先进设计理念、符合当代审美情趣和价值取向的三层实木地板必将取而代之，这是不可逆转的国际趋势。
三层实木地板，这项源于北欧的发明大大改善了传统独体实木地板长期困扰人们的变形、开裂问题，并使得木材的大量消耗问题得到了创造性的改观。经长期监测结果证实，我们终生所能"使用"的地板，只是整块地板表层不到４ｍｍ的厚度而已。三层实木的三个结构层由4mm的原木表层、9mm的软木中间层、2mm的实木基板组成。三层实木地板表面应用３－４㎜硬质木料，中层及底层应用杉木、松木等软性木料，不仅能节省大量原生硬质木材，而且能更好发挥软性木材充分吸收水分、潮气的优点，从而起到更好的稳定作用，使得原木材质特有的膨胀、开裂的特性得到**化解决，既不影响实用又保证了原木之美，可谓两全其美，一举多得。
目前，在欧美各国建材地板材料中，三层实木地板以其独具特点，正广泛受到市场的青睐与追捧。三层实木地板在北美拥有３３％的市场份额，在西欧拥有５５％的市场份额，而在北欧，这个数字达到了９５％。三层实木地板已经成为高档实木地板的主流。
我国现有三层实木复合地板生产企业20多家，每条生产线年生产能力为50万—100万平方米，年总生产能力约1200万平方米，产品的70％出口欧美等国。
生产企业主要分
的专业化生产多层实木复合地板的生产企业有十多家，年总生产能力达300万平方米以上，产品主要销往美国、日本、韩国和东南亚国家，生产企业多分布在天津、北京、四川、辽宁等地。实木复合地板生产企业设备较先进，多从芬兰、德国、意大利、日本等国引进，一条生产线的造价约在3000万—5000万元人民币之间，设备自动化程度较高，技术水平先进。大型企业一般都经过试生产后再成批生产，产品质量比较稳定。生产多层实木复合地板的企业，其基材板大多不直接生产，而从别的专业生产企业外购。实木复合地板的产品除出口外，北京、上海等较发达地区的消费者也开始逐渐接受，国内市场的潜力很大。
江苏大亚实木制品有限公司投资建成的年产150万平方米三层实木地板生产线，是具有国际**水平的德国贝高公司生产设备，属于目前我国**的一条生产线，所生产的圣象康逸三层实木地板经人工干燥、长效调理、剖分制片、表板拼接、多层压合、榫槽加工和辊涂油漆等多道复杂严谨的特殊工艺制成。
圣象康逸三层实木地板主要具有以下几个突出特点：
结构独特 牢固锁定――圣象康逸三层实木地板3个结构层由4毫米原木表层、9毫米软木中间层和2毫米实木底层组成，将这3种材质进行合理组合，平衡张力，牢固锁定，特别是独特纵横交错排列方式不仅克服了实木在长度和宽度方向上的应力，而且更为严丝合缝，防止渗水、起翘、变形和裂缝，进一步起到平衡作用，使悬浮式安装成为可能。同时，根据不同表面原木特征和不同居室使用要求，合理配置中间层和底层材质组合，更能达到出色使用效果，并可使表面装饰性、脚感舒适度和综合防潮性达到**境界。
配置科学 平衡应力――圣象康逸三层实木地板表板同优质硬木规格板条镶拼制成，主要采用我国东北大小安岭和俄罗斯、美国、东非等国家和地区的优质硬木，譬如桦木、枫木、桉木、柚木、橡木、檀木和胡桃木等，自然、清晰和独特的木质纹理毫无人工雕琢感：芯板为软木板条，主要采用我国东北小叶杨或俄罗斯鱼鳞松等高档软质木材，纤维呈现垂直方向，互相牵制彼此的收缩膨胀，更有效防止了变形弯曲;底板为旋切实木单板，各层之间采用进口高强度环保胶经高温高压黏合。这样科学配置使地板既保持了硬木自然、美观、坚硬和耐磨等优点，又由于结构层互相制约能有效防止变形，并可自行调节由于温度、温度变化和少量水分进入引起的不平衡作用力，起到防潮和防止弯曲的作用。
染色装饰 色彩丰富――对原木色彩进行染色和修饰是圣象康逸三层实木地板既大胆又富有创造力的发明，得到了或更分明的纹理 ，或更洁白的表面，使这些本来已臻极的原木色彩或更绚丽，或更热烈，或更庄重，透过自然看到无限缤纷的另一面。
纯净光亮 美观稳定――圣象康逸三层实木地板采用德国全套设备和德国纯正UV树脂原料，经2底3面层层覆盖工艺认真处理，全过程在绝对无尘、恒温和恒湿环境中完成，使地板表层质感纯净光亮。同时，使用世界**刀具将实木表面锯开锯平，而不是刨平，这 种独特工艺从微观上避免了地板表面因刨切而产生的纤维撕裂，不仅外观更美观，而且表面结构更稳定。
耐磨搞刮 性能优异――高科技宝石耐磨漆辊涂技术使圣象康逸三层实木地板表面附加了一层坚固保护膜，同时6道UV紫外光固化涂层一层坚固保护膜，同时6道UV紫外光固化涂层工艺使地板表面耐磨和抗刮擦指数提高到1000转以上，这个数字是普通实木地板表层漆指数的5－10倍，大大提高了耐用性能。
水晶底面 木纹固化――圣象康逸三层实木地板开创了木纹水晶底面立体固化工艺，在微观上将木纹形态固化，而UV表面又能沿着这个被立体固化的木纹进行，使地板更具天然魅力。
地暖享受 始于足下――圣象康逸三层实木结所构成的系统从热力学和地板功能学角度完满解决了享受实木地板采暖惬意的问题，纵横交错稳定结构和材料平衡能力大大降低地板温度变化而变形的可能。同时，独特综合热学性不仅提供了优异地热采暖传导性和对流性，冬日赤足在地板上行走，能感觉温暖而不燥热，热力始于脚下，并均匀萦绕在周围，而且冬暖夏凉，能有效调节、平衡温度和温度，使居室更加舒适，是真正会呼吸的地板。
榫槽拼接 轻松安装――圣象康逸三层实木地板吸取了强化木地板榫槽拼接的优点，无需龙骨或其他复杂地面处理，只需在地面加上“圣象”专用地垫和防潮衬膜，并对地面水平度进行必要处理，就能轻松完成安装。无毒无害 广泛流行――圣象康逸三层实木地板游离甲醛释放量绝对符合欧漩E1级标准，所以作为高档新型居室装饰装修材料广泛流行于欧美发国家，我国也呈现强劲需求态势。
除以上提及之外，圣象康逸三层实木地板还具有脚感舒适、声音柔和和打理简单等特点。圣象康逸三层实木地板对于时尚理解是大胆前卫，将这些因素贯穿于地板款式设计中，抓住万千原木中最富有表现力甚至夸张部分进行搭配和修饰，大胆使用自然色彩组合，这种时尚之选择将与整体居室交相辉映，成为完美家居生活最抢眼的点睛之笔，并带来充分舒适的感觉。另外，在世界各国普遍重视森林资源保护的形势下，三层实木地板能更高效利用木材，所以更具环保性和可持续发展前景。
江苏大亚实木制品有限公司建成投产时间尚不足两年，但发展速度很快，2004年建成当年销售42.34万平方米，2005年前三季度已销售35.24万平方米。大亚实木主要为国内**的地板经销商圣象集团提供配套生产。圣象集团在销售领域，拥有庞大的营销网络，在中国大陆、香港、东南亚、澳洲拥有广泛地理分布的圣象集团有限公司的经营机构、代理商和经销商，特别是在中国大陆地区，各大、中小城市以至于县级城市，截止到2005年6月的统计，广泛分布有1500多家统一授权、统一形象的圣象系列产品专营店，面向和贴近广大用户，同时拥有严格的质量监控和完善的售后服务体系。江苏大亚实木依据圣象集团强大的营销网络和品牌优势，可以很快提高产品在消费者的认知度，扩大销量。
2005年3月，大亚科技集团有限公司及江苏大亚实木制品有限公司、圣象集团与瑞典康树集团所举行的三层实木地板战略合作签约，有145年历史的瑞典康树地板公司生产的康树实木复合地板年产1000万m2，行销40多个国家，品质值得信赖，是身份的象
征。江苏大亚实木制品有限公司出资获得康树品牌国内使用权，依托圣象、康树两国内、国际最知名的木地板品牌，江苏大亚实木制品有限公司势必将获得更大的发展优势。
Ⅱ、主营业务收入预测
依据实木地板等建筑材料的消费习惯，一般情况下四季度为家装行业的旺季，另根据圣象公司2005年全年及下半年采购计划，2005年四季度大亚实木将为圣象公司供货约30万平方米。随着康树品牌三层木地板将于2005年12月开始于大亚实木生产，未来康树品牌国内销售由大亚产品替代，成为大亚实木新的销售增长点。同时随着国内消费者对三层实木地板认知程度不断提高，人们对地板品牌及质量的关注，预计康树及康逸品牌三层实木地板在国内市场上的占有量将在现有基础上不断提升。预计2009年销售量将达到现在的设计生产能力，即150万平方米/年，在不考虑企业设计规模扩大的影响下，2009年以后保持与2009年相同的产销规模。
国内对三层实木地板的消费量将有所增长，但国内竞争也将加剧，尽管生产三层实木地板所需的原木价格在不断上扬，但在目前该产品毛利空间还较大的情况下，估计预测期内（评估基准日至2009年）产品价格不会有多大变动，保持2005年平均价格水平。假设2009年以后原材料涨价及其他成本增加能被产品售价上升所抵销，保持与2009年等额的利润总额，考虑企业所享有的所得税优惠政策，对历年收益进行折现得出企业现行的评估价值。
根据圣象公司及大亚实木对市场分析，对未来年度的销售水平预测如下表：
表三 主营业务收入预测表 单位：万元
项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后销售量（万平方米） 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00销售单价（元/平方米） 133.35 133.35 133.35 133.35 133.35主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50
主营业务收入预测柱形图
160.00 25000.00
140.00
20000.00
120.00
）100.00 15000.00
米 ）
80.00
方 元
10000.00
平 60.00 万
万 （
40.00
（ 5000.00
20.00
0.00 0.00
年 年 年 年 后
以
2005 2006 2007 2008 及 销售量
年
主营业务收入
2009
图2
②主营业务成本预测
对主营业成本预测主要需考虑企业生产成本的变化规律，测算各时期的生产成本，根据生产成本测算主营业务成本的具体数额。我们重点分析2004年以来的生产成本情况，如下表所示：
表4 单位：万元
04年一季 04年二季04年三季04年四季05年一季05年二季05年三季度合计项目
度 度 度 度 度 度制造费用 265.81 383.91 370.61 625.40 315.96 366.53 441.72 2,769.93其中：折旧 168.79 191.64 186.25 198.28 202.22 204.76 204.32 1,356.26
其他消耗 117.20 213.36 199.20 239.83 130.90 176.66 243.19 1,320.34
工资 8.40 7.47 13.73 15.87 11.40 13.68 22.78 93.33直接人工 41.19 61.02 66.21 74.00 82.19 85.21 95.16 504.99直接材料 425.11 1,047.13 405.58 698.95 496.27 1,326.87 1,878.71 6,278.62生产成本合计 732.12 1,492.06 842.40 1,398.35 894.41 1,778.61 2,415.58 9,553.54
约当产量 0.39 25.64 12.41 13.14 9.19 18.32 24.75 103.84
单位成本 1,872.90 58.20 67.86 106.41 97.34 97.09 97.62 92.01
未来各年度生产产量与各年度预计销量相同，如下表：
表5 单位：万平方米
项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
Ⅰ.制造费用
评估人员经对企业以前年度各期间制造费用明细项目进行了解，了解制造费用中固定性费用和变动性费用项目发生的规律和依据以及变动性项目变化与产量的依存关系。同时评估人员亦向财务成本核算人员了解制造费用在完工产品和在产品之间的分配方法及原则。
1-1．累计折旧：
该公司为达到康树公司所要求的质量标准，根据资产占有方的技改计划，该公司将于2006年始对现有工艺及设备进行改造，总共需设备改造投资1391万元人民币。
各不同
24
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明时期将进行的固定资产投资及对各时期累计折旧（含管理部门折旧）影响见附表1。经测算，评估基准日后各年度累计折旧如下表：
表6
累计折旧归集科目 2005年四 2006年 2007年 2008 2009年及
季度 年 以后
制造费用 204.32 815.62 928.32 928.32 928.32
管理费用 2.31 25.93 25.93 29.73 29.73
合计 206.63 841.55 954.25 958.05 958.05
1-2．其他消耗：
其他消耗主要为生产中设备维修保养费用、机物料消耗等，因其与生产产量有一定的对应关系，故我们按2004年至2005年三季度的平均水平来预测企业未来年度的消耗量。
经测算2004年至2005年三季度的平均消耗费用为12.70元/平方米，故评估基准日后各年度其他消耗费用如下表：
表7 单位:万元
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年及
项目
四季度 以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
其他消耗 381.00 1,397.00 1,587.50 1,778.00 1,908.00
1-3．工资：
经核实，该公司在制造费用中核算的工资为生产部门所发生的职工福利性支出及奖金等，故此不单独测算，而将其纳入直接人工中统一测算。
Ⅱ．直接人工
直接人工为生产部门职工所支出的全部工资性支出，我们以2005年前三季度人均工资水平及职工人数为基础，以每年平均增长5%测算人均工资及以工资总额计提的福利费、工会经费、教育经费、养老保险金、医疗保险金、住房公积金等工资性支出，测算中同时考虑生产规模扩大所需的人员增加。
我们注意到该公司在评估基准日前对住房公
25
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明积金、养老保险金、医保基金等费用未足额计提，本次对未来年度的测算中我们按足额计提进行测算。各年度人员工资测算见附表2-附表5。
Ⅲ．直接材料
经了解，2004年由于企业刚建成，对品种预测不够准确，产品产量存在结构性的不平衡，造成产成品积压。2005年企业加强了对市场的调研预测，产品结构较符合市场的需求，故此我们在对直接材料的测算中主要以2005年前三季度的平均材料成本作为未来年度的测算依据。
经对企业财务资料的核查，2005年前三季度发生的材料支出共计3701.85万元，产品产量共52.25万平方米，平均直接材料成本为70.85元/平方米。考虑到原木特别是面板木材市场近年来价格不断上扬，故按每年涨价2.0%的平均水平测算直接材料成本。
未来各年度直接材料费用预测如下表：
表8 单位:万元
2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及
项目
季度 以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
直接材料 2,125.50 7,948.95 9,213.56 10,525.57 11,502.95
Ⅳ．当期生产成本及结转主营业务成本的核算：
通过上述直接人工、直接材料、制造费用的测算，可以计算出各年的产品制造成本，据此可以测算出当期销售所应结转的主营业务成本。
该企业存货核算政策为移动平均法，当期单位成本及结转主营业务成本公式为：
当期单位成本=（期初在产品成本 本期发生生产费用）/（产成品产量 期末在产品约当产量）
当期结转主营业务成本=当期单位成本 当期销售数量
未来各年度生产成本及应结转的主营业务成本预测如下表：
表9 单位:万元
2005年四 2009年及以
项目 期初 2006年 2007年 2008年
季度 后
约当产量（万平方米） 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
制造费用 617.21 2,325.32 2,515.82 2,706.32 2,836.32
其中：折旧 204.32 928.32 928.32 928.32 928.32
维修及辅助消耗 381.00 1,397.00 1,587.50 1,778.00 1,908.00
直接人工 165.12 783.64 855.47 932.53 1,015.16
直接材料 2,125.50 7,948.95 9,213.56 10,525.57 11,502.95
生产成本合计 2,875.93 11,057.92 12,584.86 14,164.43 15,354.43
按约当量计平均成本 99.54 100.31 100.61 101.07 102.14
当期销售量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
本期结转主营业务成本 2,986.21 11,033.97 12,575.63 14,149.91 15,321.09
期末库存量（万平方米） 31.16 31.16 31.16 31.16 31.16 31.16
期末库存账面值 3,212.40 3,102.12 3,126.07 3,135.30 3,149.82 3,183.16
Ⅴ．根据以上分析，该公司对未来年度的与主营业务收入相配比的主营业务成本预测如下表：
表10 主营业务成本预测表 单位：万元
项目 2005年四季 2006年 2007年 2008年 2009年及以
度 后销售量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50主营业务成本 2,986.21 11,033.97 12,575.63 14,149.91 15,321.09
27
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
主营业务成本预测柱形图
25,000.00
20,000.00
15,000.00
）
元
万10,000.00
（ 一.主营业务收入
5,000.00 减：主营业务成本
0.00
2005年2006年2007年2008年2009年
图3
③主营业务税金及附加
该公司主营业务税金及附加核算明细主要为应纳城市维护建设税及教育费附加，税率分别为应交增值税的7%、4%。经对表4中直接材料及机物料消耗占售价的比例可测算出可抵扣进项税的成本约占售价的61%，故每年度主营业务税金及附加计算公式为：
应纳主营业务税金及附加=售价 （1-61%） 17% （7% 4%）
该公司未来年度与主营业务收入相配比的主营业务税金及附加预测如下表：
表11 主营业务税金及附加预测表 单位：万元
项目 2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及
季度 以后主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50主营业务税金及附加 29.10 106.98 121.57 136.15 145.88
④其他业务收入
2005年前三季度共实现其他业务收入55.66万元，主要为地板生产中产生的木屑及其他废料的销售收入，该收入与产量直接相关，经统计得出每平方米地板产生的木屑及其他废料销售收入约为1.06元，故该公司未来年度其他业务收入预测如下表：
28江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
表12 其他业务收预测表 单位：万元
项目 2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及以
季度 后产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00其他业务收入 31.95 116.60 132.50 148.40 159.00
⑤管理费用
2005年前三季度管理费用明细如下表：
表13 管理费用明细表 单位：万元
序号 项目 2005年一季 2005年二季 2005年三 合计
度 度 季度
1 办公费 6.08 14.52 3.31 23.91
2 差旅费 2.59 3.60 9.45 15.64
3 招待费 1.16 2.53 1.97 5.66
4 工资 29.04 35.74 53.27 118.05
5 福利费 2.94 0.00 0.00 2.94
6 小车费 0.85 3.81 2.30 6.97
7 养老费 7.24 7.14 15.93 30.31
8 住房公积 0.07 0.63 0.39 1.09
9 医疗基金 0.00 3.35 6.80 10.15
10 工会经费 2.51 2.68 3.29 8.47
11 职教经费 1.88 2.01 2.46 6.36
12 印花税 1.70 0.17 0.76 2.63
13 电话费 1.69 2.92 3.79 8.40
14 折旧费 2.56 2.15 2.21 6.92
15 电费 2.17 2.39 2.91 7.46
16 其他 0.00 8.83 -1.02 7.80
17 康树专家费 0.00 3.28 5.40 8.68
18 坏账准备 0.00 0.00 -38.78 -38.78
19 无形资产摊销 78.25 78.25 93.14 249.64
20 存货跌价准备 0.00 0.00 95.88 95.88
21 计提康树品牌使用费 0.00 0.00 48.00 48.00
合计 140.73 173.98 311.46 626.17
根据2005年前三季度发生的费用情况测算2005年第四季度管理费用，再以2005年全
年的费用为基础，考虑以后年度费用变化因素，测算未来年度的管理费用。
5-1．工资及按工资计提的相关费用测算
按工资计提的相关费用为职工福利费、住房公积金、养老保险金、医保基金、职教
经费、工会会费，该公司费率分别为14%、10%、17%、9%、1.5%、2%，根据业务扩大的
情况，适时增加相关的质检、技术、经营相关部门人员，以2005年人均工资为基础?
?
年按5%增加人均工资。
我们注意到该公司在评估基准日前对住房公积金、养老保险金、
医保基金等费用未足额计提，本次对未来年度的测算中我们按足额计提进行测算。
具体未来年度工资及相关费用测算见附表2-附表5
5-2．折旧费
该公司2005年9月底管理性固定资产账面原值中办公设备类为411187元、运输设备
类1507387元，测算中考虑各不同时间将进行固定资产投资及对各时期管理性累计折旧
影响见附表1。
5-3．无形资产摊销
该公司账面反映的无形资产主要有土地使用权、康树品牌技术使用费，其原始发生
额、摊销期限及未来各年度应摊销额见下表：
表14 单位：万元
预 测 摊 销序号 项 目 原 值 摊销期限
2005年4季度 2006年 2007年 2008年2009年及以后
一 无形资产
1 土地使用权 4,309.47 48.25年 22.33 89.32 89.32 89.32 89.32
2 商标
3 专利
4 专有技术 3,130.00 10年 78.25 313.00 313.00 313.00 313.00
二 递延资产
三 其他资产
合计 100.58 402.32 402.32 402.32 402.32
5-4．康树专家费
30
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
根据瑞典康树地板公司与大亚科技集团、大亚实木、圣象集团签署的《许可证及专
业知识协议》，瑞典专家将长驻大亚实木进行技术指导工作，协议规定由大亚实木支付
专家组的所有费用，费率如下：专家组至少两名，其中项目负责人750美元/天，专家500
美元/天，另每年提供专家组奖金5万美元。
据此测算未来年度康树专家费（按评估基准
日的汇率水平）见下表：
表15 单位：人民币万元
项目 2005年4季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
康树专家费
101.10 409.66 409.66 409.66 409.66
5-5．办公费、差旅费、招待费、小车费、印花税、电话费、电费及其他费用，考
虑到业务增长的影响，均以2005年为基数按年增长5%测算；坏账准备、存货跌价准备测
算中均未考虑；按销量计提的康树品牌使用费因其与销售直接相关，故将其纳入营业费
用测算。
5-6．通过以上分析及测算，未来各年度的管理费用见表16
表16 单位：元序号 项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
1 办公费 79697.46 334,729 351,466 369,039 387,491
2 差旅费 52125.12 218,926 229,872 241,365 253,434
3 招待费 18869.37 79,251 83,214 87,375 91,743
4 工资 588490.85 1,371,329 1,518,811 1,677,613 1,848,497
5 按工资计提的相关费用 252724.12 733,661 812,564 897,523 988,946
6 小车费 23225.76 97,548 102,426 107,547 112,924
7 印花税 8769.43 36831.62 38673.20 40606.86 42637.20
8 电话费 28014.97 117662.86 123546.00 129723.30 136209.47
9 折旧费 23059.24 259327.30 259327.30 297327.30 297327.30
10 电费 24874.57 104473.21 109696.87 115181.71 120940.80
11 其他 26001.52 109206.37 114666.69 120400.02 126420.02
12 康树专家费 1011012.50 4096575.00 4096575.00 4096575.00 4096575.00
13 坏账准备 0.00
14 无形资产摊销 1005788.41 4023153.64 4023153.64 4023153.64 4023153.64
15 存货跌价准备 0.00
16 计提康树品牌使用费 0.00
3142653.32 11582674.50 11863990.51 12203429.07 12526299.16
31
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
⑥营业费用
2004年一季度尚在试产过程中，我们重点分析2004年二季度以来的营业费用情况，
如下表所示：
表17 单位：万元
项目 04年二季度04年三季度04年四季度 05年一季度 05年二季度05年三季度 合计
销售量
4.29 6.95 30.76 4.15 8.72 22.37 77.25
销售收入
549.92 877.78 4,063.10 521.56 1,003.73 3,173.99 10,190.07
营业费用
0.71 21.79 122.99 43.34 32.97 37
一、关于本资产评估说明使用范围的声明
本评估说明为对江苏大亚实木制品有限公司进行资产评估的说明，仅供财产评估主管机关、企业主管部门审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 关于进行资产评估有关事项说明
二、关于进行资产评估有关事项的说明
(一)委托方与资产占有方概况
1．委托方
（1）名称：大亚科技集团有限公司
住所：丹阳市经济开发区内
注册资本：10000万元人民币
法定代表人：陈兴康
企业类型：有限责任公司
营业执照注册号：3211811104692
经营范围：工业及自动化产品、通信产品、电子产品、家电、通讯产品及设备；机电设备、仪器仪表、信息工程等。
（2）名称：大亚科技股份有限公司
住所：江苏省丹阳经济技术开发区金陵西路95号
法定代表人：陈兴康
注册资本：23125万元人民币
企业类型：股份有限公司（上市）
经营范围：高新技术产品的研究、开发，包装装潢材料、铝箔及复合村料、通信设备（卫星地面接收设施除外）、光电器件、人造板及制品、化纤产品、普通机械（压力容器除外）、电子产品、有色金属压铸件的制造和销售，包装装潢印刷，经营本企业自产产品及相关技术的出口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商品除外）；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务（国家限定公司经营或禁止进口的商品除外）；经营进料加工和“三来一补”业务。
2．资产占有方
2．1简介
名称：江苏大亚实木制品有限公司
住所：江苏丹阳经济开发区金陵西路95号
注册资本：500万美元
法定代表人：陈兴康
企业类型：中外合资企业
营业执照注册号：企合苏镇总字第201130号
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明关于进行资产评估有关事项说明
经营范围：生产销售高档复合工程地板；家具及其他实木制品。
2．2历史沿革
江苏大亚实木制品有限公司于2003年1月20日由江苏大亚集团公司（现为大亚科技集团有限公司）和香港中海国际贸易有限公司共同投资成立的中外合资经营企业，注册资本500万美元，其中江苏大亚集团公司投资375万美元，占注册资本75%；中海国际贸易有限公司投资125万美元，占注册资本25%，经营年限壹拾伍年。
江苏大亚实木制品有限公司主要生产三层实木地板，现有生产能力为年产150万平方米，该项目于2003年4月经江苏省经济贸易委员会批准，并发给《外商投资技术改造项目登记备案通知书》，该项目经江苏外经贸厅批准可享受包括进口设备免税在内的较多优惠政策，项目投资总额为1225万美元。三层实木地板项目符合国家产业政策，符合当今世界高效利用木材的发展潮流，适应人们对高档地面材料的需求，在国内外有较好的市场前景。在生产上，公司主生产线是引进德国贝高公司成套实木地板生产线，在销售上，公司借助圣象集团现有的品牌和销售网络，使用品牌为圣象康逸。公司现有员工455人，其中技术人员占职工总数的25%。
2．3近年资产、负债及经营状况
公司近两年资产、负债及经营情况如下：
截止2003年12月31日，公司资产合计17274.92万元，负债合计14357.79万元，所有者权益合计2917.13万元；2003年度主营业务收入94.58万元，营业利润-342.13万元，净利润-342.13万元。
截止2004年12月31日，公司资产合计28827.47万元，负债合计25714.71万元，所有者权益合计3112.76万元；2004年度主营业务收入5530.55万元，营业利润-683.80万元，净利润-683.80万元。
截止2005年9月30日，公司资产合计26745.87万元，负债合计23422.72万元，所有者权益合计3323.15万元；2005年1-9月份主营业务收入4699.27万元，营业利润217.67万元，净利润210.39万元。
2．4执行的主要会计政策：
(1)江苏大亚实木制品有限公司执行《企业会计制度》相关规定。
(2)计账本位币为人民币。
(3)外币业务折算方法：外币业务按发生当日中国人民银行公布的市场汇价中间价折合为人民币记账，期末将涉及非本位币的货币的资产负债科目余额按市场汇价中间价进行调整。
(4)坏账损失的核算采用备抵法，坏账准备按账龄分析法计提，计提坏帐准备的范围是应收帐款与其它应收款,提取比率为：1年以内计提1%，1-2年计提3%，2-3年计提10%，3-4年计提30%，4-5年计提50%，5年以上计提100%。
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 关于进行资产评估有关事项说明
(5)存货中的原材料按实际成本计价，发出存货采用月末一次加权平均法计价，低值易耗品按实际进价计算，使用时一次摊销记入当期损益。
(6)公司定义中的固定资产是指使用期限超过一年的房屋建筑物、机器、运输工具及其他与生产经营关的设备、器具等或单位价值在2000元以上的(含2000元)，使用期限超过二年的不属于生产经营主要设备的物品，按实际成本计价(评估入账的固定资产按重置成本入账)，折旧采用“直线法”分类计算，按月计提，固定资产的残值率为5%。
(7)销售收入的确认——将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方，不再对该产品保留通常与所有权相联系的继续管理权和实际控制权，与交易相关的经济利益能够流入公司，与销售该商品相关的收入和成本能够可靠地计量时，确认为商品销售收入的实现。
(8)所得税的会计处理采用应付税款法。
(9)企业所得税享受免二减三优惠政策，增值税17%、城建税7%、教育费附加4%。
3．委托方与资产占有方的关系
委托方为资产占有方的母公司。
(二)关于评估目的的说明
1.本次评估目的是为大亚科技集团有限公司转让江苏大亚实木制品有限公司75%股权事宜提供价值参考。
(三)关于评估范围的说明
资产评估范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益，该股东权利在法律允许范围内不受任何限制。
上述纳入评估范围的资产范围与委托评估的资产范围一致。
(四)关于评估基准日的说明
1．本项目资产评估基准日是2005年9月30日。
2．该基准日离经济行为实际开始运行日最近，能良好地反映资产状况，符合本次评估目的。该基准日为资产占有方会计结算日，有利于资产的清查。经与委托方和资产占有方协商，共同确定该日期为评估基准日。
3．评估中所采用的价格是2005年9月30日的标准。
(五)可能影响评估工作的重大事项说明
无。
(六)资产及负债清查情况的说明
1．列入清查范围的资产为：截止2005年9月30日企业的整体资产，其中：流动资产114462681.42元、固定资产81097799.16元、无形资产71898242.56元，资产总计267458723.14元；流动负债214473384.06元、长期负债19753809.87元，负债合计234227193.93元；所有者权益合计33231529.21元。
其中主要实物资产：房屋建筑物15项，构筑物4项，机器设备315台（套），车辆11辆，电子设备98台(套)，产成品17种，在产品14种，原材料66种，在库低值易耗品5种，委托加工材料分别存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。
2．为了做好这次财产清查工作，公司成立了以财务牵头，业务、生产技术部和后勤职能部门负责人为小组成员的工作小组。
3．在小组成员的领导下，从2005年10月11日至18日对企业整体资产情况进行了清查。
4．清查核实中固定资产、存货实盘数与账面数量相符。
(七)委托方、资产占有方提供的资产评估资料清单
1．资产清查评估明细表（同评估机构出具的样式）（资产占有方提供）；
2．相关经济行为的批文（资产占有方提供）；
3．近三年会计报表（资产占有方提供）；
4．产权证明文件（资产占有方提供）；
5．重大合同、协议等（资产占有方提供）；
6．其他与评估资产相关的资料（资产占有方提供）。
委托方名称：（公章） 资产占有方名称：（公章）
委托方负责人：（签章） 资产占有方负责人：（签章）
签署日期：2005年11月13日 签署日期：2004年11月13日
三、资产清查核实情况说明
(一)资产清查核实的内容
我们（南京永华会计师事务所有限公司、签字注册资产评估师和参加评估工作的人员个人）对资产占有方提供的“关于进行资产评估有关事项的说明”中确定的评估范围进行了复核，本次委评范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益，对部分股权的评估是建立在对企业整体价值认识的基础上，故资产清查核实的范围为资产占有方的整体资产，其中：资产总额账面值267458723.14元，负债234227193.93元，净资产33231529.21元。
清查核实的实物资产包括房屋建筑物15项，构筑物4项，机器设备315台（套），车辆11辆，电子设备98台(套)，产成品17种，在产品14种，原材料66种，在库低值易耗品5种，委托加工材料分别存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。
其中房屋主要生产厂房及附属用房；设备主要为生产用机器设备及车辆、办公、生活等非生产经营设备，存货主要为用于生产的原材料、包装物、低值易耗品及生产的产成品、半成品等。
(二)实物资产的分布情况及特点
待评估实物资产主要分布在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号生产厂区内。
(三)影响资产清查的事项
无。
(四)资产清查的过程与方法
清查的主要过程：
现场清查自2005年10月11日至10月18日，存货清查人员包括资产占有方财务部门、业务部门、仓库、生产部的相关人员及资产评估人员；固定资产清查人员包括资产占有方财务人员、生产技术部设备管理人员及资产评估人员。清查皆由资产占有方负责，提供财务资料和情况，负责提供实物资产的资料和情况。
清查的主要方法：
1．依据资产占有方填报的资产清查评估表，对委托评估的全部资产进行范围核查。在资产占有方财务部门、设备及存货管理部门和房产管理部门配合下，由评估人员现场核查各类资产的数量、检查记录账簿，观察有关制度的执行情况。
2．对资产权属的确认。索取土地使用权证、房屋所有权证、汽车行驶证，对自购房产取得房屋购置合同，自建房产取得建设工程规划许可证、工程竣工质量核验证书、建筑工程交工验收证明书和建筑施工许可证，其他设备抽查入帐凭证及购置发票等。了解资产占有方的历史情况和现状，依据国有资产管理的有关文件和资产占有方提供的资产权属证明和承诺函，在资产占有方有关人员配合下，对委托评估的全部资产进行权属核查。对权属关系不完全明确的资产根据资产占有方提供书面说明，在评估说明书中揭示。
3．对货币资金的清查。对现金资产，评估人员核对了有关账册并采用监盘的方式进行了现场盘点，同时根据现金日记账记录进行合理的倒推计算，确认倒推计算出的评估基准日现金余额与申报账面记载金额一致，账实相符，以核实无误的账面值为调整后账面值。对银行存款，评估人员审核了评估基准日的银行存款对账单及银行存款余额调节表，并函证了所有银行账户的期末余额，对存在的未达账项就其金额、发生时间等进行调查后，未发现存在对基准日的净资产存在重大影响的长期未达账项。
4．对往来账项的清查。评估人员在审计后会计报表的基础上，首先核对应收、应付账款、其他应收、其他应付款、预付帐款、预收帐款清查评估明细表；对10万元以上或经济内容特殊的债权债务项目，逐项询问有关经手人并抽查记账凭证；对10万元以下、2万元以上的债权项目，随机抽查。索取可能获取的依据，如：法院判决书、合同、函证件、必要的明细账页和记账凭证、有关项目的书面说明等。
5．对在库存货的清查。其存货主要有用于生产的原材料、低值易耗品、产成品、在产品，存放在位于江苏丹阳经济开发区金陵西路95号江苏大亚实木制品有限公司生产厂区内。首先，核实清查评估明细表与会计报表、总账、明细账的一致性；其次，于2005年10月12日至18日到存货现场对各类存货的数量进行清查，抽查数量达存货总数量的40％，抽查金额达存货总金额的60％，但抽查品种每类不少于3-4种，根据盘点日存量倒轧评估基准日的实存数量，未发现差错，帐、卡、物相符。评估人员看到存货摆放于仓库，存放整齐，有专人负责，实物入、出库有手续、有签字、有登记。
6．对机器设备的清查。首先了解机器设备的内外部环境，资产的形成与历史沿革，生产流程、管理机构和管理制度；查证近几次技改的可行性报告和批准文件，了解资产占有方设备改造的计划、各主要设备在评估基准日的利用状况和今后持续使用的可能；按设备分布清点每台机器设备，询问在用机器设备的技术性能、操作使用、日常维护维修等情况，观察了设备的运行。对因经营调整今后不再使用并已拆除入库的设备，按在用设备进行查勘其现状。对于缺件较多已无法使用的设备，只作一般性观察了解。对盘亏设备，要求资产占有方就原因写出书面说明。注意剔除2005年9月30日后增加的设备；最后，进行现场记录和拍照取证，判断各种贬值因素，判断每项实物的成新。对机器设备未使用任何检测仪器进行检测或鉴定。
7．资产占有方与评估人员对应予调整的项目逐项研究，并取得一致意见。 资产清查核实情况说明
(五)资产清查结论
资产清查结果：资产总额267458723.14元，负债总额234227193.93元。其中流动资产114462681.42元，固定资产81097799.16元，无形资产71898242.56元，流动负债214473384.06元,长期负债务19753809.87元。
(六)清查调整说明
本次需清查调整的事项无。
四、评估依据的说明
(一)主要法律法规
1．财政部文件，财评字[1999] 91号，关于印发《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》的通知；
2．中评协文件[1996]03号，关于发布《资产评估操作规范意见（试行）》的通知；
3．《中华人民共和国城市房地产管理法》；
4．《中华人民共和国公司法》；
5．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
6．《资产评估准则—基本准则》；
7．《企业价值评估指导意见（试行）》。
(二)经济行为文件
1．委托方与我所签定的资产评估业务约定书。
(三)产权依据
1．土地使用权证；
2．机动车辆行驶证复印件；
3．资产占有方的帐薄、记帐凭证；
4．2003年至2004年及评估基准日的资产负债表和损益表。
(四)取价依据
1．评估企业的未来经营状况和收益状况的预测；
2．评估人员收集的行业前景资料；
3．评估人员收集的企业历史经营及收益情况；
4．评估人员对被评估企业收益预测的分析、判断和调整；
5．《2005机电产品报价手册（电子版）》；
6.《2005全国汽车报价和评估》；
7.《2005全国办公设备及家用电器报价》；
8.《2005年中国机电产品报价目录》；
9.《慧聪商情-----全国电脑市场及办公自动化市场，家电市场，汽车市场等分册》（2005年期刊）；
10.《2005仪器仪表产品目录》；
11.《资产评估常用数据与参数手册》；
12.有关生产厂商报价资料；
13.江苏省建筑工程造价估算指标（2002年）；
14.中华人民共和国国家标准《房地产估价规范》；
15.申报的资产评估明细表；
16.评估人员的现场勘查记录。
(五)参考资料及其他
1.资产占有方提供的会计原始凭证和资料；
2．资产占有方提供的合同或协议文本；
3．资产占有方提供的情况说明；
4．其他市场调查资料。
五、评估方法的说明
江苏大亚实木制品有限公司是正处于成长期的企业，通过收益法对企业的整体价值进行评估是企业价值评估的主流方法之一，在此应该**采用收益法进行评估。但该企业因处于成长初期，未来经营又存在诸多不确定性，从谨慎性的原则出发，本次又同时采用成本法进行评估，最后在收益法、成本法两种评估结果基础上进行综合分析，按权数综合确定评估价值。
六、收益法评估技术说明
（一）评估范围
收益法评估的范围为截止2005年9月30日的大亚科技集团有限公司所有的江苏大亚实木制品有限公司75%股东权益。
（二）评估对象概况
1、公司简况
江苏大亚实木制品有限公司于2003年1月20日由江苏大亚集团公司（即现在的大亚科集团有限公司）和香港中海国际贸易有限公司共同投资成立的中外合资经营企业，注册资本500万美元，其中江苏大亚集团公司投资375万美元，占注册资本75%；中海国际贸易有限公司投资125万美元，占注册资本25%，经营年限壹拾伍年。
江苏大亚实木制品有限公司主要生产三层实木地板，现有生产能力为年产150万平方米，该项目于2003年4月经江苏省经济贸易委员会批准，并发给《外商投资技术改造项目登记备案通知书》，该项目经江苏外经贸厅批准可享受包括进口设备免税在内的较多优惠政策，项目投资总额为1225万美元。三层实木地板项目符合国家产业政策，符合当今世界高效利用木材的发展潮流，适应人们对高档地面材料的需求，产品既保持了实木地板所有的品质优势，也克服了实木地板原有的优质木材资源浪费大、成本高、地板易受气候变化造成变形裂缝等缺点，在国内外有较好的市场前景。
在生产上，公司主生产线是引进德国贝高公司成套实木地板生产线，在销售上，公司借助大亚科技股份所控制的国内**的地板经销商圣象集团现有的品牌和销售网络，使用品牌为圣象康逸。目前，该类产品在国际市场上已十分盛行，在国内市场上的认知、认可度也越来越高，成为国内地板市场上的高端产品为消费者所亲睐。
公司现有员工455人，其中技术人员占职工总数的25%。
2、公司发展规划
2005年3月，大亚科技集团有限公司及江苏大亚实木制品有限公司、圣象集团与瑞典康树集团所举行的三层实木地板战略合作签约，依托圣象、康树两国内、国际最知名的木地板品牌，江苏大亚实木制品有限公司将得到更为强劲的发展。
（三）评估方法
本次评估采用收益法作为对江苏大亚实木制品有限公司企业价值的评估。
收益法是用一个适当的折现率将企业的未来预期收益进行折现，借以确定评估企业价值的一种资产评估方法。基本公式如下：
n R
∑=
p= i
(1 r) i
i 1
式中：
P---企业评估价值；
Ri---企业未来第i个收益期的预期收益额；
n---企业未来收益年限；
r---折现率。
采用收益法对企业进行评估时，所确定的企业价值，是指为获得该预期收益权利所支付的货币总额。从市场交换的角度，企业的价值是由企业的获利能力决定的。运用收益法对企业进行评估，是将评估对象置于一个完整的、现实的经营过程和市场环境之中，并且建立在企业持续经营的基础之上，对企业未来获利能力的整体评价，为各方投资者提供交换价格的重要依据。
折现是一个含有风险因素的时间价值的概念，认为将来的收益或利益低于现在的同样收益或利益，并且，随着时间向将来推迟的程度和获得利润的风险程度而有系统地降低价值。
在收益现值法评估中，未来预期收益为相关的净利润；折现率根据无风险报酬率考虑经营的风险因素后来确定；评估的结果为江苏大亚实木制品有限公司的整体资产价值。故我们此次收益法评估相应的工作范围为根据江苏大亚实木制品有限公司在未来经营过程中能够获取净利润，通过选取适当的折现率对净利润进行折现，最后确定江苏大亚实木制品有限公司在评估基准日所表现的市场价值。
（四）评估过程
1、收益法中采用的假设
一般假设：
（1）假设江苏大亚实木制品有限公司2005年9月30日以后仍持续经营，其资产在评估基准日后不改变用途仍持续使用；
（2）假设江苏大亚实木制品有限公司的管理当局是负责的，并能保持良好的经营态势；
（3）假设国家和地区政府对实木地板行业的政策保持稳定；
（4）假设江苏大亚实木制品有限公司的经营完全遵守现行所有相关的法律和法规；
（5）假设国家的税收政策在最近年度内保持相对稳定，江苏大亚实木制品有限公司所执行的各项税率不发生变化；
（6）假设江苏大亚实木制品有限公司编写过往年度财务报表时所采用的会计政策与编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致；
（7）假设未来年度汇率及利率水平保持理性、稳定；
特殊假设：
（8）假设江苏大亚实木制品有限公司的经营状况与盈利能力不因股权转让行为而发生变化；
（9）假设江苏大亚实木制品有限公司过往年度审计报告能真实反映江苏大亚实木制品有限公司经营的实际状况；
（10）假设江苏大亚实木制品有限公司的销售货款能基本如期回收，不出现重大的坏帐情况；
（11）假设江苏大亚实木制品有限公司将不会遇到重大的事故或不可抗力的影响，从而导致公司及其业务发生重大损失；
（12）假设江苏大亚实木制品有限公司所有应交税费均能及时足额交纳；
（13）假设江苏大亚实木制品有限公司继续保持现有的销售通道，所签重大合同协议能得到切实履行，由于工艺改造及销售规模扩大的所需的外部融资能得到及时满足；
（14）假设江苏大亚实木制品有限公司销售规模达到生产设计能力150万平方米/年后，未再继续扩大生产规模；
（15）假设原材料涨价及其他成本增加能被产品售价上升所抵销，保持相对稳定的利润水平；
（16）假设不考虑汇兑损益的影响。
2、分析的基本参数
从前面关于收益现值法的介绍中可知，预测期内预期净利润将按照适当的折现率折
现为2005年9月30日的净现值。为此，需要确定以下三个主要因素：
①折现年限（即每年净利润可以维持的期间）
②每年的净利润
③合理的折现率
3、参数确定过程
（1）折现年限的确定
由于在执行评估程序的过程中，我们与江苏大亚实木制品有限公司的管理层进行了
充分的讨论和分析，没有发现企业终止经营的任何理由。因此假设企业将保持持续经营，
本次评估我们确定的折现年限为永续年期。
（2）净利润的确定
江苏大亚实木制品有限公司主营业务为百货商品零售。
在运用收益现值法对江苏大
亚实木制品有限公司进行整体评估时，其未来净利润是建立在我们预测未来的收入、成
本、各项费用、各项税金等因素的基础上逐项计算得出的。
根据我们对江苏大亚实木制品有限公司的调查，收入的主要来源是产品销售收入；
成本、费用的主要组成部分是产品制造成本、销售税金、营业费用、财务费用、管理费
用等。我们对江苏大亚实木制品有限公司2003年以来的经营业绩进行了详细了解，该公
司2003年至2005年9月损益情况如下表：
表一 损益表 金额单位：人民币元
项 目 2003年度 2004年度 2005年1-9月份一、主营业务收入 945,823.05 55,305,486.01 46,992,724.46
减:主营业务成本 1,152,786.67 47,862,792.47 38,269,276.53
主营业务税金及附加 -二、主营业务利润（亏损以“—”号填列） -206,963.62 7,442,693.54 8,723,447.93加：其他业务利润（亏损以“—”号填列） 383,912.13 556,584.06
减：存货跌价损失 -
18
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
营业费用 1,473,876.23 1,138,222.85
管理费用 1,452,467.55 5,727,534.65 6,261,729.82
财务费用 1,761,872.12 7,463,198.18 -296,625.32三、营业利润（亏损以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,176,704.64
加：投资收益（损失以"棓号填列）
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出 72,800.00四、利润总额（亏损总额以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,103,904.64
减：所得税
减：少数股东权益五、净利润（净亏损以“—”号填列） -3,421,303.29 -6,838,003.39 2,103,904.64
本次运用收益法对江苏大亚实木制品有限公司进行整体评估时，分析了江苏大亚实
木制品有限公司2003-2005年9月的损益情况，重点分析了从2004年二季度至2005年三季
度生产正常后的生产销售情况，并通过对未来经营前景的分析而测算出企业各年度的销
售量，同时考虑价格、成本、费用、税收等变动因素，确定各年度的净利润。
具体预测
如下：
①主营业务收入预测
企业近2年收入明细见下表：
2004-2005年三季度主营业务收入明细表
表二 金额单位：人民币元
2004年 2004年 2004年三 2004年四 2004年度
一季度 二季度 季度 季度
销售数量(m 2) 3260.62 42935.37 69544.32 307627.09 423367.40
销售单价(元/m 2) 121.90 128.08 126.22 132.08 130.63
主营业务收入（元） 397473.15 5499222.28 8777759.84 40631030.72 55305485.99
2005年一季度2005年二季度2005年三季度 2005年前三季度
销售数量(m 2) 41456.33 87194.44 223740.96 352391.73
销售单价(元/m 2) 125.81 115.11 141.86 133.35
主营业务收入（元） 5215584.60 10037254.32 31739885.54 46992724.46
19
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
2004-2005年三季度主营业务收入柱形图
35.00 4500.00
4000.00
30.00
3500.00
25.00
3000.00
）20.00 2500.00
米 ）
方15.00 2000.00 元
平 万
1500.00
万10.00 （
（ 1000.00
5.00
500.00
0.00 0.00
销售数量
度 度 度 度 度 度 度
季 季 季 季 季 季 季 主营业务收入
一 二 三 四 一 二 三
年 年 年 年 年 年 年
04 04 04 04 05 05 05
图1
江苏大亚实木制品有限公司的主营业务收入来源于对三层实木地板销售收入，因此我们根据江苏大亚实木制品有限公司所在市场的发展潜力和市场份额来预测江苏大亚实木制品有限公司未来年度的主营业务收入。
Ⅰ、市场分析
中国实木地板的消费量虽然很大，但是其产业结构却停留在较处级的阶段。主要表现在原木资源的供应不能持续，产品设计和制造工艺还处在相当原始的水平，长期的低水平不利于行业的发展。基于这样的现实，实木地板行业整合的时机到了，具有国际先进设计理念、符合当代审美情趣和价值取向的三层实木地板必将取而代之，这是不可逆转的国际趋势。
三层实木地板，这项源于北欧的发明大大改善了传统独体实木地板长期困扰人们的变形、开裂问题，并使得木材的大量消耗问题得到了创造性的改观。经长期监测结果证实，我们终生所能"使用"的地板，只是整块地板表层不到４ｍｍ的厚度而已。三层实木的三个结构层由4mm的原木表层、9mm的软木中间层、2mm的实木基板组成。三层实木地板表面应用３－４㎜硬质木料，中层及底层应用杉木、松木等软性木料，不仅能节省大量原生硬质木材，而且能更好发挥软性木材充分吸收水分、潮气的优点，从而起到更好的稳定作用，使得原木材质特有的膨胀、开裂的特性得到**化解决，既不影响实用又保证了原木之美，可谓两全其美，一举多得。
目前，在欧美各国建材地板材料中，三层实木地板以其独具特点，正广泛受到市场的青睐与追捧。三层实木地板在北美拥有３３％的市场份额，在西欧拥有５５％的市场份额，而在北欧，这个数字达到了９５％。三层实木地板已经成为高档实木地板的主流。
我国现有三层实木复合地板生产企业20多家，每条生产线年生产能力为50万—100万平方米，年总生产能力约1200万平方米，产品的70％出口欧美等国。
生产企业主要分
的专业化生产多层实木复合地板的生产企业有十多家，年总生产能力达300万平方米以上，产品主要销往美国、日本、韩国和东南亚国家，生产企业多分布在天津、北京、四川、辽宁等地。实木复合地板生产企业设备较先进，多从芬兰、德国、意大利、日本等国引进，一条生产线的造价约在3000万—5000万元人民币之间，设备自动化程度较高，技术水平先进。大型企业一般都经过试生产后再成批生产，产品质量比较稳定。生产多层实木复合地板的企业，其基材板大多不直接生产，而从别的专业生产企业外购。实木复合地板的产品除出口外，北京、上海等较发达地区的消费者也开始逐渐接受，国内市场的潜力很大。
江苏大亚实木制品有限公司投资建成的年产150万平方米三层实木地板生产线，是具有国际**水平的德国贝高公司生产设备，属于目前我国**的一条生产线，所生产的圣象康逸三层实木地板经人工干燥、长效调理、剖分制片、表板拼接、多层压合、榫槽加工和辊涂油漆等多道复杂严谨的特殊工艺制成。
圣象康逸三层实木地板主要具有以下几个突出特点：
结构独特 牢固锁定――圣象康逸三层实木地板3个结构层由4毫米原木表层、9毫米软木中间层和2毫米实木底层组成，将这3种材质进行合理组合，平衡张力，牢固锁定，特别是独特纵横交错排列方式不仅克服了实木在长度和宽度方向上的应力，而且更为严丝合缝，防止渗水、起翘、变形和裂缝，进一步起到平衡作用，使悬浮式安装成为可能。同时，根据不同表面原木特征和不同居室使用要求，合理配置中间层和底层材质组合，更能达到出色使用效果，并可使表面装饰性、脚感舒适度和综合防潮性达到**境界。
配置科学 平衡应力――圣象康逸三层实木地板表板同优质硬木规格板条镶拼制成，主要采用我国东北大小安岭和俄罗斯、美国、东非等国家和地区的优质硬木，譬如桦木、枫木、桉木、柚木、橡木、檀木和胡桃木等，自然、清晰和独特的木质纹理毫无人工雕琢感：芯板为软木板条，主要采用我国东北小叶杨或俄罗斯鱼鳞松等高档软质木材，纤维呈现垂直方向，互相牵制彼此的收缩膨胀，更有效防止了变形弯曲;底板为旋切实木单板，各层之间采用进口高强度环保胶经高温高压黏合。这样科学配置使地板既保持了硬木自然、美观、坚硬和耐磨等优点，又由于结构层互相制约能有效防止变形，并可自行调节由于温度、温度变化和少量水分进入引起的不平衡作用力，起到防潮和防止弯曲的作用。
染色装饰 色彩丰富――对原木色彩进行染色和修饰是圣象康逸三层实木地板既大胆又富有创造力的发明，得到了或更分明的纹理 ，或更洁白的表面，使这些本来已臻极的原木色彩或更绚丽，或更热烈，或更庄重，透过自然看到无限缤纷的另一面。
纯净光亮 美观稳定――圣象康逸三层实木地板采用德国全套设备和德国纯正UV树脂原料，经2底3面层层覆盖工艺认真处理，全过程在绝对无尘、恒温和恒湿环境中完成，使地板表层质感纯净光亮。同时，使用世界**刀具将实木表面锯开锯平，而不是刨平，这 种独特工艺从微观上避免了地板表面因刨切而产生的纤维撕裂，不仅外观更美观，而且表面结构更稳定。
耐磨搞刮 性能优异――高科技宝石耐磨漆辊涂技术使圣象康逸三层实木地板表面附加了一层坚固保护膜，同时6道UV紫外光固化涂层一层坚固保护膜，同时6道UV紫外光固化涂层工艺使地板表面耐磨和抗刮擦指数提高到1000转以上，这个数字是普通实木地板表层漆指数的5－10倍，大大提高了耐用性能。
水晶底面 木纹固化――圣象康逸三层实木地板开创了木纹水晶底面立体固化工艺，在微观上将木纹形态固化，而UV表面又能沿着这个被立体固化的木纹进行，使地板更具天然魅力。
地暖享受 始于足下――圣象康逸三层实木结所构成的系统从热力学和地板功能学角度完满解决了享受实木地板采暖惬意的问题，纵横交错稳定结构和材料平衡能力大大降低地板温度变化而变形的可能。同时，独特综合热学性不仅提供了优异地热采暖传导性和对流性，冬日赤足在地板上行走，能感觉温暖而不燥热，热力始于脚下，并均匀萦绕在周围，而且冬暖夏凉，能有效调节、平衡温度和温度，使居室更加舒适，是真正会呼吸的地板。
榫槽拼接 轻松安装――圣象康逸三层实木地板吸取了强化木地板榫槽拼接的优点，无需龙骨或其他复杂地面处理，只需在地面加上“圣象”专用地垫和防潮衬膜，并对地面水平度进行必要处理，就能轻松完成安装。无毒无害 广泛流行――圣象康逸三层实木地板游离甲醛释放量绝对符合欧漩E1级标准，所以作为高档新型居室装饰装修材料广泛流行于欧美发国家，我国也呈现强劲需求态势。
除以上提及之外，圣象康逸三层实木地板还具有脚感舒适、声音柔和和打理简单等特点。圣象康逸三层实木地板对于时尚理解是大胆前卫，将这些因素贯穿于地板款式设计中，抓住万千原木中最富有表现力甚至夸张部分进行搭配和修饰，大胆使用自然色彩组合，这种时尚之选择将与整体居室交相辉映，成为完美家居生活最抢眼的点睛之笔，并带来充分舒适的感觉。另外，在世界各国普遍重视森林资源保护的形势下，三层实木地板能更高效利用木材，所以更具环保性和可持续发展前景。
江苏大亚实木制品有限公司建成投产时间尚不足两年，但发展速度很快，2004年建成当年销售42.34万平方米，2005年前三季度已销售35.24万平方米。大亚实木主要为国内**的地板经销商圣象集团提供配套生产。圣象集团在销售领域，拥有庞大的营销网络，在中国大陆、香港、东南亚、澳洲拥有广泛地理分布的圣象集团有限公司的经营机构、代理商和经销商，特别是在中国大陆地区，各大、中小城市以至于县级城市，截止到2005年6月的统计，广泛分布有1500多家统一授权、统一形象的圣象系列产品专营店，面向和贴近广大用户，同时拥有严格的质量监控和完善的售后服务体系。江苏大亚实木依据圣象集团强大的营销网络和品牌优势，可以很快提高产品在消费者的认知度，扩大销量。
2005年3月，大亚科技集团有限公司及江苏大亚实木制品有限公司、圣象集团与瑞典康树集团所举行的三层实木地板战略合作签约，有145年历史的瑞典康树地板公司生产的康树实木复合地板年产1000万m2，行销40多个国家，品质值得信赖，是身份的象
征。江苏大亚实木制品有限公司出资获得康树品牌国内使用权，依托圣象、康树两国内、国际最知名的木地板品牌，江苏大亚实木制品有限公司势必将获得更大的发展优势。
Ⅱ、主营业务收入预测
依据实木地板等建筑材料的消费习惯，一般情况下四季度为家装行业的旺季，另根据圣象公司2005年全年及下半年采购计划，2005年四季度大亚实木将为圣象公司供货约30万平方米。随着康树品牌三层木地板将于2005年12月开始于大亚实木生产，未来康树品牌国内销售由大亚产品替代，成为大亚实木新的销售增长点。同时随着国内消费者对三层实木地板认知程度不断提高，人们对地板品牌及质量的关注，预计康树及康逸品牌三层实木地板在国内市场上的占有量将在现有基础上不断提升。预计2009年销售量将达到现在的设计生产能力，即150万平方米/年，在不考虑企业设计规模扩大的影响下，2009年以后保持与2009年相同的产销规模。
国内对三层实木地板的消费量将有所增长，但国内竞争也将加剧，尽管生产三层实木地板所需的原木价格在不断上扬，但在目前该产品毛利空间还较大的情况下，估计预测期内（评估基准日至2009年）产品价格不会有多大变动，保持2005年平均价格水平。假设2009年以后原材料涨价及其他成本增加能被产品售价上升所抵销，保持与2009年等额的利润总额，考虑企业所享有的所得税优惠政策，对历年收益进行折现得出企业现行的评估价值。
根据圣象公司及大亚实木对市场分析，对未来年度的销售水平预测如下表：
表三 主营业务收入预测表 单位：万元
项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后销售量（万平方米） 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00销售单价（元/平方米） 133.35 133.35 133.35 133.35 133.35主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50
主营业务收入预测柱形图
160.00 25000.00
140.00
20000.00
120.00
）100.00 15000.00
米 ）
80.00
方 元
10000.00
平 60.00 万
万 （
40.00
（ 5000.00
20.00
0.00 0.00
年 年 年 年 后
以
2005 2006 2007 2008 及 销售量
年
主营业务收入
2009
图2
②主营业务成本预测
对主营业成本预测主要需考虑企业生产成本的变化规律，测算各时期的生产成本，根据生产成本测算主营业务成本的具体数额。我们重点分析2004年以来的生产成本情况，如下表所示：
表4 单位：万元
04年一季 04年二季04年三季04年四季05年一季05年二季05年三季度合计项目
度 度 度 度 度 度制造费用 265.81 383.91 370.61 625.40 315.96 366.53 441.72 2,769.93其中：折旧 168.79 191.64 186.25 198.28 202.22 204.76 204.32 1,356.26
其他消耗 117.20 213.36 199.20 239.83 130.90 176.66 243.19 1,320.34
工资 8.40 7.47 13.73 15.87 11.40 13.68 22.78 93.33直接人工 41.19 61.02 66.21 74.00 82.19 85.21 95.16 504.99直接材料 425.11 1,047.13 405.58 698.95 496.27 1,326.87 1,878.71 6,278.62生产成本合计 732.12 1,492.06 842.40 1,398.35 894.41 1,778.61 2,415.58 9,553.54
约当产量 0.39 25.64 12.41 13.14 9.19 18.32 24.75 103.84
单位成本 1,872.90 58.20 67.86 106.41 97.34 97.09 97.62 92.01
未来各年度生产产量与各年度预计销量相同，如下表：
表5 单位：万平方米
项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
Ⅰ.制造费用
评估人员经对企业以前年度各期间制造费用明细项目进行了解，了解制造费用中固定性费用和变动性费用项目发生的规律和依据以及变动性项目变化与产量的依存关系。同时评估人员亦向财务成本核算人员了解制造费用在完工产品和在产品之间的分配方法及原则。
1-1．累计折旧：
该公司为达到康树公司所要求的质量标准，根据资产占有方的技改计划，该公司将于2006年始对现有工艺及设备进行改造，总共需设备改造投资1391万元人民币。
各不同
24
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明时期将进行的固定资产投资及对各时期累计折旧（含管理部门折旧）影响见附表1。经测算，评估基准日后各年度累计折旧如下表：
表6
累计折旧归集科目 2005年四 2006年 2007年 2008 2009年及
季度 年 以后
制造费用 204.32 815.62 928.32 928.32 928.32
管理费用 2.31 25.93 25.93 29.73 29.73
合计 206.63 841.55 954.25 958.05 958.05
1-2．其他消耗：
其他消耗主要为生产中设备维修保养费用、机物料消耗等，因其与生产产量有一定的对应关系，故我们按2004年至2005年三季度的平均水平来预测企业未来年度的消耗量。
经测算2004年至2005年三季度的平均消耗费用为12.70元/平方米，故评估基准日后各年度其他消耗费用如下表：
表7 单位:万元
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年及
项目
四季度 以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
其他消耗 381.00 1,397.00 1,587.50 1,778.00 1,908.00
1-3．工资：
经核实，该公司在制造费用中核算的工资为生产部门所发生的职工福利性支出及奖金等，故此不单独测算，而将其纳入直接人工中统一测算。
Ⅱ．直接人工
直接人工为生产部门职工所支出的全部工资性支出，我们以2005年前三季度人均工资水平及职工人数为基础，以每年平均增长5%测算人均工资及以工资总额计提的福利费、工会经费、教育经费、养老保险金、医疗保险金、住房公积金等工资性支出，测算中同时考虑生产规模扩大所需的人员增加。
我们注意到该公司在评估基准日前对住房公
25
江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明积金、养老保险金、医保基金等费用未足额计提，本次对未来年度的测算中我们按足额计提进行测算。各年度人员工资测算见附表2-附表5。
Ⅲ．直接材料
经了解，2004年由于企业刚建成，对品种预测不够准确，产品产量存在结构性的不平衡，造成产成品积压。2005年企业加强了对市场的调研预测，产品结构较符合市场的需求，故此我们在对直接材料的测算中主要以2005年前三季度的平均材料成本作为未来年度的测算依据。
经对企业财务资料的核查，2005年前三季度发生的材料支出共计3701.85万元，产品产量共52.25万平方米，平均直接材料成本为70.85元/平方米。考虑到原木特别是面板木材市场近年来价格不断上扬，故按每年涨价2.0%的平均水平测算直接材料成本。
未来各年度直接材料费用预测如下表：
表8 单位:万元
2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及
项目
季度 以后
产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
直接材料 2,125.50 7,948.95 9,213.56 10,525.57 11,502.95
Ⅳ．当期生产成本及结转主营业务成本的核算：
通过上述直接人工、直接材料、制造费用的测算，可以计算出各年的产品制造成本，据此可以测算出当期销售所应结转的主营业务成本。
该企业存货核算政策为移动平均法，当期单位成本及结转主营业务成本公式为：
当期单位成本=（期初在产品成本 本期发生生产费用）/（产成品产量 期末在产品约当产量）
当期结转主营业务成本=当期单位成本 当期销售数量
未来各年度生产成本及应结转的主营业务成本预测如下表：
表9 单位:万元
2005年四 2009年及以
项目 期初 2006年 2007年 2008年
季度 后
约当产量（万平方米） 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
制造费用 617.21 2,325.32 2,515.82 2,706.32 2,836.32
其中：折旧 204.32 928.32 928.32 928.32 928.32
维修及辅助消耗 381.00 1,397.00 1,587.50 1,778.00 1,908.00
直接人工 165.12 783.64 855.47 932.53 1,015.16
直接材料 2,125.50 7,948.95 9,213.56 10,525.57 11,502.95
生产成本合计 2,875.93 11,057.92 12,584.86 14,164.43 15,354.43
按约当量计平均成本 99.54 100.31 100.61 101.07 102.14
当期销售量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00
本期结转主营业务成本 2,986.21 11,033.97 12,575.63 14,149.91 15,321.09
期末库存量（万平方米） 31.16 31.16 31.16 31.16 31.16 31.16
期末库存账面值 3,212.40 3,102.12 3,126.07 3,135.30 3,149.82 3,183.16
Ⅴ．根据以上分析，该公司对未来年度的与主营业务收入相配比的主营业务成本预测如下表：
表10 主营业务成本预测表 单位：万元
项目 2005年四季 2006年 2007年 2008年 2009年及以
度 后销售量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50主营业务成本 2,986.21 11,033.97 12,575.63 14,149.91 15,321.09
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江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
主营业务成本预测柱形图
25,000.00
20,000.00
15,000.00
）
元
万10,000.00
（ 一.主营业务收入
5,000.00 减：主营业务成本
0.00
2005年2006年2007年2008年2009年
图3
③主营业务税金及附加
该公司主营业务税金及附加核算明细主要为应纳城市维护建设税及教育费附加，税率分别为应交增值税的7%、4%。经对表4中直接材料及机物料消耗占售价的比例可测算出可抵扣进项税的成本约占售价的61%，故每年度主营业务税金及附加计算公式为：
应纳主营业务税金及附加=售价 （1-61%） 17% （7% 4%）
该公司未来年度与主营业务收入相配比的主营业务税金及附加预测如下表：
表11 主营业务税金及附加预测表 单位：万元
项目 2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及
季度 以后主营业务收入 4000.50 14668.50 16668.75 18669.00 20002.50主营业务税金及附加 29.10 106.98 121.57 136.15 145.88
④其他业务收入
2005年前三季度共实现其他业务收入55.66万元，主要为地板生产中产生的木屑及其他废料的销售收入，该收入与产量直接相关，经统计得出每平方米地板产生的木屑及其他废料销售收入约为1.06元，故该公司未来年度其他业务收入预测如下表：
28江苏大亚实木制品有限公司股权转让项目资产评估说明 收益法评估技术说明
表12 其他业务收预测表 单位：万元
项目 2005年四 2006年 2007年 2008年 2009年及以
季度 后产量 30.00 110.00 125.00 140.00 150.00其他业务收入 31.95 116.60 132.50 148.40 159.00
⑤管理费用
2005年前三季度管理费用明细如下表：
表13 管理费用明细表 单位：万元
序号 项目 2005年一季 2005年二季 2005年三 合计
度 度 季度
1 办公费 6.08 14.52 3.31 23.91
2 差旅费 2.59 3.60 9.45 15.64
3 招待费 1.16 2.53 1.97 5.66
4 工资 29.04 35.74 53.27 118.05
5 福利费 2.94 0.00 0.00 2.94
6 小车费 0.85 3.81 2.30 6.97
7 养老费 7.24 7.14 15.93 30.31
8 住房公积 0.07 0.63 0.39 1.09
9 医疗基金 0.00 3.35 6.80 10.15
10 工会经费 2.51 2.68 3.29 8.47
11 职教经费 1.88 2.01 2.46 6.36
12 印花税 1.70 0.17 0.76 2.63
13 电话费 1.69 2.92 3.79 8.40
14 折旧费 2.56 2.15 2.21 6.92
15 电费 2.17 2.39 2.91 7.46
16 其他 0.00 8.83 -1.02 7.80
17 康树专家费 0.00 3.28 5.40 8.68
18 坏账准备 0.00 0.00 -38.78 -38.78
19 无形资产摊销 78.25 78.25 93.14 249.64
20 存货跌价准备 0.00 0.00 95.88 95.88
21 计提康树品牌使用费 0.00 0.00 48.00 48.00
合计 140.73 173.98 311.46 626.17
根据2005年前三季度发生的费用情况测算2005年第四季度管理费用，再以2005年全
年的费用为基础，考虑以后年度费用变化因素，测算未来年度的管理费用。
5-1．工资及按工资计提的相关费用测算
按工资计提的相关费用为职工福利费、住房公积金、养老保险金、医保基金、职教
经费、工会会费，该公司费率分别为14%、10%、17%、9%、1.5%、2%，根据业务扩大的
情况，适时增加相关的质检、技术、经营相关部门人员，以2005年人均工资为基础?
?
年按5%增加人均工资。
我们注意到该公司在评估基准日前对住房公积金、养老保险金、
医保基金等费用未足额计提，本次对未来年度的测算中我们按足额计提进行测算。
具体未来年度工资及相关费用测算见附表2-附表5
5-2．折旧费
该公司2005年9月底管理性固定资产账面原值中办公设备类为411187元、运输设备
类1507387元，测算中考虑各不同时间将进行固定资产投资及对各时期管理性累计折旧
影响见附表1。
5-3．无形资产摊销
该公司账面反映的无形资产主要有土地使用权、康树品牌技术使用费，其原始发生
额、摊销期限及未来各年度应摊销额见下表：
表14 单位：万元
预 测 摊 销序号 项 目 原 值 摊销期限
2005年4季度 2006年 2007年 2008年2009年及以后
一 无形资产
1 土地使用权 4,309.47 48.25年 22.33 89.32 89.32 89.32 89.32
2 商标
3 专利
4 专有技术 3,130.00 10年 78.25 313.00 313.00 313.00 313.00
二 递延资产
三 其他资产
合计 100.58 402.32 402.32 402.32 402.32
5-4．康树专家费
30
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根据瑞典康树地板公司与大亚科技集团、大亚实木、圣象集团签署的《许可证及专
业知识协议》，瑞典专家将长驻大亚实木进行技术指导工作，协议规定由大亚实木支付
专家组的所有费用，费率如下：专家组至少两名，其中项目负责人750美元/天，专家500
美元/天，另每年提供专家组奖金5万美元。
据此测算未来年度康树专家费（按评估基准
日的汇率水平）见下表：
表15 单位：人民币万元
项目 2005年4季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
康树专家费
101.10 409.66 409.66 409.66 409.66
5-5．办公费、差旅费、招待费、小车费、印花税、电话费、电费及其他费用，考
虑到业务增长的影响，均以2005年为基数按年增长5%测算；坏账准备、存货跌价准备测
算中均未考虑；按销量计提的康树品牌使用费因其与销售直接相关，故将其纳入营业费
用测算。
5-6．通过以上分析及测算，未来各年度的管理费用见表16
表16 单位：元序号 项目 2005年四季度 2006年 2007年 2008年 2009年及以后
1 办公费 79697.46 334,729 351,466 369,039 387,491
2 差旅费 52125.12 218,926 229,872 241,365 253,434
3 招待费 18869.37 79,251 83,214 87,375 91,743
4 工资 588490.85 1,371,329 1,518,811 1,677,613 1,848,497
5 按工资计提的相关费用 252724.12 733,661 812,564 897,523 988,946
6 小车费 23225.76 97,548 102,426 107,547 112,924
7 印花税 8769.43 36831.62 38673.20 40606.86 42637.20
8 电话费 28014.97 117662.86 123546.00 129723.30 136209.47
9 折旧费 23059.24 259327.30 259327.30 297327.30 297327.30
10 电费 24874.57 104473.21 109696.87 115181.71 120940.80
11 其他 26001.52 109206.37 114666.69 120400.02 126420.02
12 康树专家费 1011012.50 4096575.00 4096575.00 4096575.00 4096575.00
13 坏账准备 0.00
14 无形资产摊销 1005788.41 4023153.64 4023153.64 4023153.64 4023153.64
15 存货跌价准备 0.00
16 计提康树品牌使用费 0.00
3142653.32 11582674.50 11863990.51 12203429.07 12526299.16
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⑥营业费用
2004年一季度尚在试产过程中，我们重点分析2004年二季度以来的营业费用情况，
如下表所示：
表17 单位：万元
项目 04年二季度04年三季度04年四季度 05年一季度 05年二季度05年三季度 合计
销售量
4.29 6.95 30.76 4.15 8.72 22.37 77.25
销售收入
549.92 877.78 4,063.10 521.56 1,003.73 3,173.99 10,190.07
营业费用
0.71 21.79 122.99 43.34 32.97 37
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